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工生日送禮推薦商時報【摩根中國基金經理人沈松】

回顧中國股市2016年由「熔斷機制」驚嚇開年，所幸後市表現倒吃甘蔗。展望A股2017年投資，在中國經濟結構轉型，以及新常態成長的環境下，新經濟產業在陸股中的佔比持續提升，顯見布局高成長潛力的新中國產業，將是明年A股投資的重點所在。

中國下半年來各項經濟數據均優於預期，近期經濟數據再報佳音！中國11月經濟數據明顯翻揚，製造業PMI動能連續處於擴張且創2015年來高點。隨著美國升息與經濟增長前景好轉，帶動全球通膨預期，中國11月CPI與PPI漲幅均較預期為高，整體物價具上行空間。

此外，中國國家發改委上周（12/21）公布的中國11月全國鐵路完成貨運量高達3.049億噸，雖然較10月份3.07億噸的21個月新高略有減少，卻仍較去年同期大幅成長13.9％，是連續第4個月成長，且鐵路貨運量自8月開始便呈現恢復性增長，當時更是2013年12月以來首次回暖。

分析帶動貨運量得以回暖的原因，主要受惠於下半年煤炭限產力度加大，生產企業積極回補庫存的需求倍增，搭配第4季向來是傳統用煤旺季，政策和季節性因素相加乘，均使得煤炭採購量和運輸量大增。加上公路運輸價格普遍上漲後，部分貨源轉向鐵路運輸，因而導致煤炭、鋼鐵等運輸量也跟著增加。

由於中國國務院總理李克強於2007年任職遼寧省委書記時，曾提出可透過「鐵路貨運量」、「發電量」和「貸款發放量」等3個指標來分析和評估中國實質經濟狀況。此後，「經濟學人」雜誌於2010年更將這3個經濟數據計算得出「克強指數」用來評估中國GDP增長量。眼見「克強指數」指標之一的「全國鐵路貨運量」持續好轉，反映出中國經濟持續回穩。

至於「克強指數」另一項指標：「發電量」，根據中國國家能源局數，11月全社會用電量5,072億度，雖與10月持平，卻也較去年同期成長7％，其中工業用電增速有所加快。進一步來檢視「貨款發放量」，根據中國人民銀行資料，2016年11月新增人民幣貸款達7,946億元，優於預期，且其中的企業中長期貸款增加2,018億元人民幣，更較10月份暴增兩倍，反映出企業融資需求大增。

有鑑於11月「克強指數」3大指標整體均呈現回暖態勢，整體「克強指數」更自4月底觸底後連續6個月回升，甚至改寫近3年來新高。回顧過去10年來「克強指數」連續回升期間上證指數走勢，於指數回升期間，陸股多半呈現多頭格局，平均漲幅逾15％，反映出景氣回暖對陸股漲升產生的加乘效果。

至於人民幣走勢，在匯率走貶與資本流出壓力加重下，中國外匯存底已從2014年6月最高3.99兆美元降至2016年11月底的3.05兆美元。預期新年過後隨每年5萬美元額度更新，個人換匯可能大幅增加下，外匯存底跌破3兆美元機率大增。

我們認為，中國官方應可望加大管控力度，持續寬進嚴出、收緊大型直接投資項目的用匯審批，甚至在必要時加強個人換匯管理，以放緩人民幣跌勢，維持資本市場的平穩運行。

在操作上，近年隨中國經濟增速放緩與產業結後轉型，A股出現老經濟占比收縮，新經濟占比擴張。且近年民營企業上市腳步加快，以數量來看A股非國企公司已大大超越國企，市值占比也已過半。

隨新經濟占比持續提升，投資布局上持續看好成長型股票表現。新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長，前3季淨利潤增速高達25.4％。且就估值來看，成長型股票在下半年的修正後來到具有吸引力水準，將吸引資金回流。
 

【羅開新聞中心Minsey Weng綜合報導】看起來，DP World Tour Championship, Dubai（世界巡迴錦標賽）應該要落入Tyrrell Hatton（泰瑞爾?海登）的手裡了，沒想到這位英格蘭選手卻在標準桿五桿的收尾洞吞下要命的柏忌，也讓同胞老弟Matthew Fitzpatrick（馬修?費茲派崔克）有機可乘。

決賽日被分在領先組的費茲派崔克，來到Jumeirah Golf Estates（朱梅拉高爾夫俱樂部）Earth Course（地之球場）的第十八洞梯台上還落後一桿，接著在壓力下送進致勝的四呎博蒂，終場收住六十七桿，以低於標準桿十七桿的二百七十一桿，勇奪今年球季自Nordea Masters（瑞典名人賽）後的另一勝。

「這一刻代表著全世界。」年僅二十二歲的費茲派崔克說道：「拿下年終系列賽冠軍的感覺相當特別，顯然這是年度的最後一場賽事，能夠在最後一週贏球，真的非常特別。」

出發時還落後法國選手Victor Dubuisson（維多?迪布松）一桿的費茲派崔克，靠著二、三洞博蒂，一舉攻佔領先榜，接下來分別在七、十一和十二洞博蒂，另外第十洞柏忌。費茲派崔克的對手變成前三天和他打成平手，但被分在倒數第二組開球的海登，十四洞攻下第五記博蒂後，以低於標準桿十七桿獨領風騷。

現年二十五歲的海登，上個月才在Alfred Dunhill Links Championship（濱海球場錦標賽）贏得生涯首勝，十七洞從沙坑救球成功後似乎勝券在握，不料在中間兩天均拿下博蒂的收尾洞開球下水，吞下當天唯一的柏忌，也打開了費茲派崔克的機會大門。

費茲派崔克再也不客氣了，雖然第二桿下沙坑，但成功一切一推，一役大賺 1,217,174歐元，他賽後說道：「大家都不想要面對四呎的冠軍推桿，所以推進那一球的感覺很甜美。」

海登幾近完美演出，全毀在一記失擊球，最後擊出六十八桿，以低於標準桿十六桿名列第二，不過全年大賺3,233,586歐元，僅次於Henrik Stenson（亨瑞克?史坦森）、Danny Willett（丹尼?威利特）和Alex Noren（艾歷克斯?諾蘭）。

「顯然，結局有點難以下嚥，不過我這個禮拜打得非常好，今年也是生涯最佳的一年，希望未來我可以把握住機會。」海登說道。

南非選手Charl Schwartzel（查爾?希瓦札爾）收住六十七桿，以低於標準桿十四桿名列第三，而原本的領先者迪布松只打出七十二桿，一桿之差並列第四，族群中還有Bernd Wiesberger（本德?韋斯伯格）、Francesco Molinanri（法蘭契斯柯?墨利納瑞）、Soren Kjeldsen（索倫?傑德森）和Nicolas Colsaerts（尼可拉斯?柯薩爾茲）。

場中世界排名最高的Rory McIlroy（羅瑞?麥克羅伊）和史坦森雙雙六十五桿，以低於標準桿十二桿並列第九，其中史坦森拿下自2013年後的另一座Race to Dubai（杜拜追逐戰）積分王，外帶一百二十五萬美元。

新聞相關圖片

Matthew Fitzpatrick ( 圖 / AP )

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